💹 L’alcool est mort. Vive l’alcool ?

Pourquoi l’alcool est-il devenu le "vilain petit canard" du marché ? Pendant que l’IA concentre l’euphorie et les flux, les valeurs alcool enchaînent déceptions et "deratings". Normalisation post-Covid-19, consommation plus frugale et rotation vers la croissance ont transformé ces ex-actions défensives en dossiers boudés. Qu’est-ce qui fragilise structurellement la demande ? Les volumes reculent, surtout chez les jeunes, avec un glissement vers le cannabis, la sobriété, le "bien-être" et même l’effet GLP-1. Les groupes réagissent par du sans alcool, du "ready to drink", de la premiumisation, des coupes de coûts, des cessions et un retour aux actionnaires. Où peut se nicher l’opportunité "value" malgré tout ? Les multiples se sont compressés à des niveaux historiquement bas, alors que les leaders gardent marques mondiales, "pricing power" et capacité à générer du cash. Le scénario positif repose sur une stabilisation des volumes et un mix plus premium, mais les risques restent élevés avec régulation, endettement et changement générationnel. Qu’est-ce qu’un investisseur contrarien dans ce contexte ? C’est quelqu’un qui s’intéresse aux actifs délaissés quand le consensus est devenu extrême, parce que beaucoup de mauvaises nouvelles sont déjà dans les prix. Il n’achète pas par provocation, mais parce que la peur crée parfois un écart entre perception et valeur, au prix d’un inconfort et d’une patience souvent longue.