🦾 Un invest IA peu connu / L'économie de la dopamine

👩‍🏫 Ce que vous allez apprendre aujourd’hui :

• ⛏️ +91 % sur un an, +400 % sur 5 ans, Lam Research est une entreprise qui conçoit et produit des machines nécessaires à la révolution IA. Focus sur ce vendeur de pelles et de pioches dans la ruée vers l’IA.

• 🌳 Pendant des millénaires, nous avons profité de la nature gratuitement. Celle-ci a donc largement subventionné notre croissance économique. Aujourd’hui, nous voyons bien que nous devons prendre soin de notre nature pour éviter une catastrophe. C’est donc à notre tour de la subventionner. Mais comment faire ? Explorons quelques mécanismes décrits par Paula DiPerna qui a longtemps travaillé avec Cousteau.

• 💊 Est-ce que nous sommes en train de passer d’une économie du divertissement à une économie de la dopamine avec des dealers qui s’appellent Meta, Alphabet ou encore TikTok ? Quel est l’impact sur notre santé et sur nos investissements ? Quel lien avec le lavage de mains au XIXe siècle ?

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• Vous aider à passer à l’action.

Hey, Snowballers !

J’espère que vous allez bien !

Trop hâte de vous retrouver mardi soir pour le premier meetup ! Si vous êtes inscrits, les détails, y compris le lieu, sont dans l’invitation. Vérifiez vos mails. Et si vous n’avez rien reçu suite à votre inscription, répondez à ce mail.

Regardons un peu ce qu’il s’est passé du côté des marchés cette semaine.

Semaine pas ouf sur les marchés. Le second trimestre commence plutôt mal. Le S&P 500 a connu sa pire semaine depuis le début de l’année. Pourquoi ? Encore une fois, à cause d’une bonne nouvelle du côté de l’économie américaine. En effet, les chiffres de l’emploi sont excellents. L’économie américaine a créé 303 000 emplois et elle se porte donc à merveille. Cela veut donc dire que la Fed (banque centrale américaine) pourrait décider de baisser les taux d’intérêt plus tard et moins que prévu. Le S&P 500 chute donc de 1 % cette semaine, le NASDAQ de 0,8 % et le CAC 40 chute de près de 2 % !

Côté cryptos, le bitcoin chute assez fortement cette semaine avant de redépasser à nouveau les 70 000 $. Tout le monde attend le halving, même si ce dernier est certainement déjà intégré au prix actuel du bitcoin… Pour en savoir plus sur les cryptos, je vous conseille de vous inscrire à la newsletter Snowball Crypto de tx et Gustave (inclus dans Snowball+).

📰 Pour celles et ceux qui ont raté les Snowball Daily sur WhatsApp, voici quelques actus importantes de la semaine :

• 😳 Selon certaines sources, Alphabet (Google) envisagerait de racheter l’entreprise de logiciels marketing HubSpot, valorisée à 35 milliards de dollars, ce qui représenterait sa plus grosse acquisition à ce jour.

• 🍏 Après avoir abandonné l’Apple Car, Apple serait en train d’explorer le domaine de la robotique domestique. Vous aurez donc peut-être un jour un petit robot Apple capable de vous suivre dans la maison pour réaliser certaines tâches.

• ⚡️ Tesla a vu ses ventes fortement chuter lors du premier trimestre 2024. L’entreprise a vendu 386 810 véhicules alors que Wall Street s’attendait à 457 000 ventes. L’action chute d’un peu plus de 4 %. Toutefois, Tesla reste le premier vendeur de véhicules électriques au monde après une baisse des ventes de son rival BYD.

• 🤯 Microsoft et OpenAI pourraient construire un data center de 100 milliards de dollars (y compris un superordinateur) basé aux États-Unis surnommé Stargate, destiné à alimenter les IA d'OpenAI.

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👩‍🏫 Ce que vous allez apprendre : +91 % sur un an, +400 % sur 5 ans, Lam Research est une entreprise qui conçoit et produit des machines nécessaires à la révolution IA. Focus sur ce vendeur de pelles et de pioches dans la ruée vers l’IA.

Pendant la ruée vers l’or, soit vous cherchiez de l’or, soit vous vendiez des pelles et des pioches à toutes celles et tous ceux qui en cherchaient.

Nous sommes aujourd’hui en pleine ruée vers l’IA. Des centaines de startups et de grosses entreprises intègrent ou développent des produits liés de près ou de loin à des intelligences artificielles et notamment à des IA génératives similaires à ChatGPT.

Dans la chaîne d’approvisionnement de l’intelligence artificielle, on peut retrouver de façon très caricaturée :

En fin de chaîne, les logiciels IA qui s’appuient sur des modèles existants :

→ les entreprises qui créent les modèles (Meta, OpenAI, xAI, Mistral, etc.) → les entreprises qui hébergent les serveurs remplis de microprocesseurs (Amazon, Microsoft, Nvidia, etc.) → les entreprises qui conçoivent les microprocesseurs (Nvidia, ARM, etc.) → les entreprises qui produisent les microprocesseurs (TSMC, Intel, etc.) → les entreprises qui conçoivent et produisent les machines nécessaires à la production de microprocesseurs comme Lam Research ou encore ASML.

Aujourd’hui, nous allons parler de Lam Research, une entreprise dont l’action a augmenté de près de 91 % en un an et de presque 400 % en 5 ans :

Que fait Lam ?

Pour faire simple, Lam construit les machines qui produisent des semi-conducteurs et plus particulièrement les machines qui produisent les wafers. Un wafer, c’est cette plaque de silicium sur laquelle on va venir “imprimer” les microprocesseurs :

Et si on creuse un peu, Lam se spécialise dans 3 parties cruciales du processus de fabrication :

1. Gravure au plasma : Lam est réputée pour sa technologie de gravure au plasma, qui enlève sélectivement le matériau de la surface d'une plaquette afin de créer les motifs complexes requis pour les semi-conducteurs. Par exemple, Lam détient 100 % du marché sur le secteur des mémoires flash NAND 3D. Et ça ressemble à quoi ces machines ? À ça :

   

2. Dépôt de couches minces : l'entreprise produit des machines qui déposent des matériaux en couches minces sur des wafers. Ces couches sont essentielles à la création de circuits de semi-conducteurs.

   

3. Nettoyage de photomasques : Lam fournit également des équipements pour le nettoyage des masques photographiques qui sont essentiels pour les étapes de lithographie dans la fabrication des semi-conducteurs, afin de garantir une précision et une propreté élevées.

   

Qui sont les clients de Lam ?

Voici où se situe Lam dans la supply chain :

On voit donc que les principaux clients de Lam sont les géants de la production de semi-conducteurs :

• Samsung Electronics ;

• TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) : le plus gros fabricant de semi-conducteurs au monde ;

• Intel ;

• Et d’autres gros clients comme Micron Technology (mémoire) et SK Hynix (mémoire).

Comment l’entreprise génère de l’argent ?

L’entreprise génère des revenus via deux segments :

• les ventes de machines (61 % des revenus totaux) divisées comme ceci :

  

• les ventes de services liés aux machines installées (support, maintenance, etc.) : cela représente 39 % des revenus et plus Lam vendra de machines, plus les revenus liés à la vente de services augmenteront. L’avantage, c’est qu’il s’agit de revenus récurrents qui permettent de faire face aux cycles qui sont assez violents dans l’univers des semi-conducteurs. Voici le nombre de machines installées par Lam :

  

La thèse d’investissement