💰 Investir tout d'un coup ou étaler ?

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Sinon, aujourd'hui, nous allons parler d'un sujet qui déchaîne les passions : si vous avez une somme de 10 000 € à investir, par exemple, est-ce qu'il vaut mieux tout investir d'un coup ou bien étaler vos investissements sur plusieurs mois ? Vous allez voir que la réponse est plus complexe qu'elle n'y paraît.

Avant de commencer, est-ce que ça vous dit de recevoir une opportunité immo dans laquelle investir par semaine ?

Si demain, vous recevez un bonus de 5000 € ou si vous avez accumulé 40 000 € sur votre compte courant et que vous vous décidez enfin à investir, une question se pose : est-ce que j'investis tout d'un coup ou bien est-ce que j'étale ? Est-ce que les marchés ne vont pas chuter ? Est-ce vraiment le bon moment ?

Dans une telle situation qui fonctionne pour les marchés financiers, mais aussi pour les cryptos ou encore les matières premières, deux stratégies sont couramment évoquées et souvent opposées :

• Le Lump Sum Investing qu'on appellera LS, pour faire simple. Cette stratégie consiste à investir tout d'un coup.
• Le Dollar Cost Averaging qu'on appellera DCA pour aller plus vite. Cette stratégie consiste à investir la même somme dans un produit financier à intervalles réguliers (200 € par mois dans des actions Apple, par exemple).

Creusons un peu...

Le LS, ou "investissement en une seule fois" en bon français, consiste à investir une somme importante de capital en une seule transaction, sans échelonnement dans le temps. Cette stratégie repose sur l'idée que les marchés financiers, sur le long terme, ont tendance à croître, et qu'il est donc préférable d'exposer immédiatement l'intégralité du capital à cette croissance potentielle. Simple.

Le DCA, ou investissement programmé, est une stratégie qui consiste à investir une somme fixe à intervalles réguliers, indépendamment des fluctuations du marché. Cette méthode vise à réduire l'impact de la volatilité des marchés (hausses et baisses de prix). En gros, parfois vous achèterez à un prix faible, parfois à un prix élevé, donc sur une longue période, cela lisse les points d'entrées et diminue le risque. Voici une bonne illustration de Brian Feroldi :

Caractéristiques principales :

1. Investissement périodique : une somme fixe est investie à des intervalles réguliers (par exemple, mensuellement ou trimestriellement) ;
2. Réduction de la volatilité : en achetant plus d'actions (ou de cryptos ou autre) lorsque les prix sont bas et moins lorsque les prix sont élevés, le DCA permet de lisser le coût moyen d'achat ;
3. Approche "automatisée" : cette stratégie encourage une régularité dans l'investissement, ce qui peut être particulièrement utile pour les investisseurs novices ou ceux ayant une faible tolérance au risque.

Pour résumer :

Commençons par les avantages :

• Des rendements potentiellement plus élevés. Des études comme celle-ci montrent que le Lump Sum Investing surpasse le DCA dans environ 66 % à 70 % des cas, notamment sur des marchés haussiers. En effet, en investissant une somme importante dès le départ, l'investisseur bénéficie pleinement de la croissance du marché.

• Une réduction du coût d'opportunité. L'argent investi d'un coup commence à générer des rendements, évitant ainsi le coût d'opportunité lié à la détention de liquidités (qui perdent de la valeur avec l'inflation et qui ne génèrent pas de rendements).
• Simplicité : une seule décision d'investissement élimine la nécessité de suivre régulièrement le marché.
• Trust the process. Les investisseurs expérimentés qui comprennent la croissance à long terme des marchés peuvent se sentir rassurés par cette approche, surtout sur des marchés fortement haussiers (comme les cryptos).

Et les inconvénients ?

• Un risque de timing : si le marché baisse immédiatement après l'investissement, vous pouvez subir des pertes importantes sur du court terme.
• Un stress psychologique non négligeable (on en parle plus en détail après). La volatilité à court terme peut être difficile à gérer, surtout si l'investisseur voit une baisse significative de son portefeuille peu après l'investissement. Cela peut pousser à tout vendre si on panique. En effet, les investisseurs et investisseuses peuvent être influencés par des biais tels que l'aversion à la perte, qui amplifie l'impact émotionnel des baisses de marché.

Les avantages :

• Une réduction de l'impact de la volatilité. Le DCA permet de lisser les coûts d'achat, ce qui est particulièrement utile dans des marchés volatils ou pour des actifs volatils (les cryptos par exemple, ou des actions qui bougent très fort).
• Une accessibilité financière accrue. Cette méthode permet d'investir de petites sommes régulièrement, rendant l'investissement accessible à ceux qui n'ont pas de capital important. C'est d'ailleurs la meilleure stratégie selon moi, si l'on n'a pas de grosse somme à investir d'un coup.
• Une bonne discipline et une gestion émotionnelle plus simple. Le DCA favorise une discipline d'investissement régulière et aide à éviter les décisions impulsives liées aux fluctuations du marché. Bye bye le FOMO (fear of missing out, ou la peur de passer à côté d'une opportunité). En effet, le DCA atténue le stress lié à la volatilité, car les investissements sont répartis dans le temps. Cette méthode est donc perçue comme moins risquée par de nombreuses personnes, ce qui peut rassurer les investisseurs débutants ou averses au risque.

Et les inconvénients :

• Des rendements potentiellement inférieurs. En moyenne, le DCA génère des rendements légèrement inférieurs à ceux du Lump Sum Investing, car une partie du capital reste non investie pendant une période donnée.
• Des frais de transaction récurrents. Les investissements fréquents peuvent entraîner des coûts de transaction plus élevés si vous avez des frais sur chaque transaction. Par exemple, si vous avez 1000 € à investir et 5 € de frais de transactions, si vous investissez tout d'un coup, vous n'aurez que 5 € et 50 € si vous divisez en 10 investissements.
• Des opportunités manquées. Le DCA peut empêcher de profiter pleinement des hausses rapides du marché surtout en plein bull run (marché haussier). Effectivement, les investisseurs peuvent ressentir une frustration en constatant que leurs rendements sont inférieurs à ceux qu'ils auraient obtenus avec un Lump Sum.

💰 Avant de continuer, en parlant d'investir son cash ou pas, si vous ne voulez pas prendre de risques, je vous conseille la solution qui suit que nous allons certainement utiliser pour Snowball prochainement.

De nombreuses études académiques concluent que l'investissement Lump Sum tend à surpasser le DCA dans la majorité des cas, en particulier sur des horizons d'investissement à long terme. Par exemple, une étude de Vanguard a montré que le Lump Sum surpasse le DCA environ 68 % du temps, avec un avantage de performance accru sur des périodes prolongées. Le rendement est supérieur de 1,5 % à 2,4 % en moyenne, selon le pays étudié.

Cette même étude Vanguard a montré que l'allongement de la période d'investissement du DCA de 12 à 36 mois creusait encore l'écart de performance, les portefeuilles LS surpassant les portefeuilles DCA dans 90 % des cas.

Le Lump Sum est particulièrement avantageux dans les marchés haussiers, car il maximise l'exposition aux gains du marché dès le départ.

Par exemple, dans le cas du bitcoin, le LS a surperformé le DCA de 341 % sur 24 mois en raison de la hausse rapide du cours de la crypto.

En revanche, le DCA peut surpasser le Lump Sum dans des marchés baissiers ou extrêmement volatils, car il permet d'acheter à des prix plus bas pendant les baisses de marché.

Bien que le Lump Sum offre des rendements moyens plus élevés, cette méthode est également associée à une volatilité plus importante (plus d'écarts de prix). Une étude a montré que la volatilité des résultats finaux du Lump Sum est deux fois plus élevée que celle du DCA. De plus, les pertes moyennes dans les pires scénarios de marché sont largement plus élevées pour le Lump Sum (15,5 %) par rapport au DCA (8 %). Cela rend le DCA plus attrayant pour les investisseurs ayant une faible tolérance au risque ou une aversion aux pertes.

Malgré les preuves académiques en faveur du Lump Sum qu'on vient de citer, le DCA reste populaire, en grande partie en raison de ses avantages psychologiques. Il aide à réduire le stress lié au "market timing" (essayer de prévoir les mouvements du marché). De nombreuses études comportementales ont montré que le DCA est souvent préféré par les investisseurs en raison de leur aversion au regret et à la perte.

Si vous voulez vous amuser à faire des simulations avec les performances du passé, je vous conseille ce simulateur qui est pas mal :

D'ailleurs, si vous avez besoin de plus d'accompagnement et d'informations pour investir sereinement, jetez un œil à Snowball+...

Comme vous le savez et comme je le répète très souvent, la vérité n'est souvent pas d'un côté ou de l'autre, mais quelque part entre les deux ; et souvent cette vérité n'est pas la même d'une personne à l'autre.

Des approches hybrides visent donc à intégrer les principes du Lump Sum et du DCA pour équilibrer les avantages et atténuer les inconvénients de chaque approche. Les approches hybrides impliquent souvent de diviser l'investissement en portions, avec une partie investie immédiatement (Lump Sum) et le reste alloué périodiquement (DCA) sur une période définie.

Quelques exemples :

Alors ces méthodes ont des avantages qui combinent les deux méthodes traditionnelles, mais elles ont les mêmes inconvénients. Cela ne permet pas de résoudre 100 % des problèmes, mais de les mitiger. De plus, cela pourrait également apporter de la complexité à votre stratégie et donc ajouter une forme de charge mentale.

J'espère que vous n'êtes pas plus paumé·es qu'avant la lecture de cette édition, mais si je devais résumer, si vous avez une grosse somme à investir (en faisant l'hypothèse que vous avez déjà une épargne de sécurité) :

• Si vous n'avez pas de somme particulière à investir, n'attendez pas d'accumuler une certaine somme, investissez directement et régulièrement ;
• À moins de 1000 €, investissez d'un coup sans réfléchir ;
• Au-delà, si vous n'êtes pas à l'aise avec le fait de tout investir d'un coup, même si les probas disent le contraire, choisissez une méthode hybride. La stratégie du 50/50 est intéressante car elle est très simple.

Mais une fois cette somme investie, n'oubliez pas que le plus important est d'investir le plus longtemps possible de façon régulière. Dans un tel scénario, rien de mieux que le bon vieux DCA qui consiste donc (pour bien matraquer le truc) à investir le même montant dans les mêmes actifs à intervalles réguliers.

Illustrons l'effet boule de neige des intérêts composés, et l'investissement DCA.

Si vous investissez 100 € aujourd'hui, puis 100 € tous les mois dans un ETF (un panier d'actions) qui rapporte 9 % par an (un rendement cohérent avec les dernières décennies) pendant 40 ans, vous obtiendrez plus de 425 000 € à la fin, dont plus de 377 000 € d'intérêts ! En tout vous avez investi "seulement" 48 100 €.

Je rabâche souvent ces intérêts composés, mais ce n'est pas pour rien que cette newsletter s'appelle Snowball.

À très bientôt et bonne soirée à toutes et à tous.

Yoann ❤️