🚀 Microsoft, Google et Amazon en super forme

J'espère que vous allez bien et que vous passez une bonne fin de week-end ou de bonnes vacances.

Alors que les feux continuent de dévaster nos belles régions, on va explorer aujourd'hui l'impact que ces mégafeux et leur récurrence risquent d'avoir sur notre économie et notamment du côté de l'immobilier et des assurances.

Yoann ❤️

Certaines de ces éditions sont gratuites (🆓), d'autres font partie de l'offre Snowball Insights (🔍 6 € par mois ou 60 € par an) et d'autres de l'offre Snowball+ (✨ 9 € par mois ou 80 € par an).

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🗺️ La carte des marchés est ici.

Cette semaine, le marché est passé du doute au retour du buy the dip. Après six séances de baisse, le NASDAQ-100 est officiellement entré en correction, perdant plus de 10 % depuis son sommet de juin. Beaucoup y ont vu le début d’un cycle plus inquiétant, mais les résultats de Microsoft et d’Amazon ont rapidement inversé le sentiment en rappelant que les investissements massifs dans l’IA commencent bien à générer des revenus.

Le principal risque macroéconomique reste toutefois l’inflation. La reprise des frappes américaines en Iran a ravivé les tensions sur le pétrole, alors même que les derniers chiffres américains devenaient plus rassurants. La Fed a maintenu ses taux inchangés et Kevin Warsh a refroidi l’hypothèse d’une hausse en septembre, mais le marché obligataire reste méfiant, avec un taux à 30 ans au plus haut depuis 2007.

Le doute sur l’IA me paraît légitime, même si la réaction du marché a sans doute été excessive. Le vrai sujet n’est plus la demande, qui reste très forte, mais le risque d’un futur excès d’offre. Comme souvent dans les semi-conducteurs, les investissements massifs d’aujourd’hui pourraient finir par créer les surcapacités de demain si la demande ralentit.

Les publications de résultats illustrent parfaitement cette exigence. SK Hynix a multiplié son bénéfice trimestriel par 13, sans convaincre un marché qui attendait encore davantage. ASML a chuté après des informations évoquant les progrès rapides de concurrents chinois dans les machines de production de puces, tandis que l’arrivée du modèle open source Kimi K3 rappelle que la concurrence chinoise continue de monter en puissance.

La fin de semaine a pourtant complètement changé la narration. Microsoft a bondi de plus de 15 %, ajoutant près de 500 milliards de dollars de capitalisation en une séance, tandis qu’Amazon a publié une croissance du cloud supérieure aux attentes malgré de nouveaux investissements. Le message est clair : les dépenses dans l’IA commencent bien à produire des revenus, ce qui a déclenché un puissant rebond des valeurs technologiques, de SK Hynix à Sandisk.

Enfin, Pékin a indiqué que les États-Unis seraient prêts à plafonner à 20 % les nouveaux droits de douane sur les produits chinois. Ce n’est pas un moteur suffisant pour les marchés, mais cela retire une source d’incertitude supplémentaire dans un environnement qui en manque rarement.

Mathieu

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Message important pour les détenteurs de portefeuille Coldcard vendu par le fabricant Coinkite : une faille récente a été découverte dans la création de seed phrases rendant leur génération non aléatoire. Ce problème concerne uniquement les seed phrases générées via un portefeuille Coldcard à partir de mars 2021.

Le bug rend possible à un hackeur de trouver la seed phrase et donc de dépenser les fonds qui s’y trouvent sans accès au portefeuille physique. Si vous êtes concerné, il faut déplacer vos fonds dès que possible vers un portefeuille non compromis ou vers une plateforme centralisée (au moins de manière temporaire). Attention à ne pas vous précipiter lors de la migration ! Plus d’infos sur le site officiel de Coldcard.

Les portefeuilles Ledger, Trezor, Tangem ou autres ne sont pas impliqués, mais vu la nature du problème, je pense qu’il est important d’en parler pour que chacun puisse choisir les solutions adaptées à son usage, en toute connaissance de cause. Ce sera donc le sujet de la prochaine édition de Snowball Crypto, ce jeudi.

Revenons aux marchés : cette semaine, l’indice TOTAL a légèrement corrigé de -3,1 %. Après plusieurs semaines de stabilisation, le bitcoin affiche une performance similaire : -3,4 %. Les quelques semaines à venir seront importantes pour déterminer si le bas du marché baissier a été atteint ou s’il n’est pas encore terminé.

Sans surprise, l’ether affiche une performance comparable : -4,8 %. Les autres altcoins ont connu une volatilité plus élevée. Dans le top 100, on peut notamment citer Pump.fun (PUMP) qui grimpe de +22 %. Malgré les incertitudes sur le marché, la plateforme numéro 1 de memecoins continue de générer des revenus de 1 à 2 millions de dollars par jour. Uniswap (UNI) gagne quant à lui +19 % après l’annonce de l’activation du fee switch qui va financer le rachat et la destruction de tokens UNI.

Du côté des investissements institutionnels, le marché est toujours très calme avec des achats réduits, mais toujours présents, notamment par Bitmine sur ETH. Cette semaine, Strategy a annoncé une nouvelle vente d’actions MSTR qui a permis d’ajouter 500 millions de dollars à la réserve pour payer les dividendes. La réserve détient désormais 3,75 milliards de dollars soit 25 mois de dividendes. Mais le plus intéressant, c’est qu’ils ont effectué un rachat de leur propre action STRC alors qu’elle s’échange 13 % en dessous du prix d’émission. Ce premier rachat était de seulement 28,9 millions de dollars, mais je pense qu’il faut s’attendre à des rachats plus importants dans les prochaines semaines, ce qui pourrait signifier un retour de STRC autour de 100 $ plus rapidement que prévu.

Dans l’actu, voici ce qu’il ne fallait pas manquer :

• La banque BNY, qui gère plus de 59 400 milliards de dollars, a annoncé vouloir utiliser la blockchain pour enregistrer les mouvements de fonds tout en conservant son infrastructure traditionnelle pour l’instant. La blockchain choisie n’a pas été mentionnée et il est tout à fait possible qu’il s’agisse d’un système fermé.
• Zcash annonce le déploiement de sa nouvelle pool Ironwood. Celle-ci vient corriger les erreurs qui avaient mené à la découverte d'une faille qui aurait pu permettre de créer des ZEC à l’infini sans qu’il ne soit possible de le détecter. Pour l’instant, seuls 21 % des ZEC ont migré, ce qui fragmente un peu plus encore la confidentialité puisque les échanges anonymes ne peuvent se faire qu’au sein d’une même pool.
• Paul Atkins, le président de la SEC, a annoncé être prêt à établir des règles claires pour le marché institutionnel crypto si le Congrès échoue à passer le Clarity Act.
• Aave a annoncé retirer une cinquantaine d’actifs parmi ceux acceptés en collatéral. Il s’agit principalement de petites cryptos qui génèrent très peu de revenus pour Aave, mais qui ajoutent une surface d’attaque considérable. Après plusieurs mois de difficultés, Aave semble progressivement se remettre sur pied. À suivre.

tx