💰 Investir dans la dernière entrée en bourse IA ?

Hey Snowballers,

J'espère que vous allez bien et que vous passez (encore, encore, encore une fois 😅) une bonne fin de long week-end.

Alors, qui s'est motivé pour aller acheter la dernière collab' entre Swatch et Audemars Piguet ? On parlera justement de cette collaboration dans la section tendance de la semaine.

On analysera également un des plus grosses IPO (entrée en bourse) de ces dernières années, ainsi que le mécanisme qui se cache derrière la récente chute de l'or.

Mais avant de commencer, place aux récap' des éditions de la semaine passée et à la météo des marchés de tx et Mathieu.

Yoann ❤️

Certaines de ces éditions sont gratuites (🆓), d'autres font partie de l'offre Snowball Insights (🔍 6 € par mois ou 60 € par an) et d'autres de l'offre Snowball+ (✨ 9 € par mois ou 80 € par an).

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🗺️ La carte des marchés est ici.

La semaine a confirmé que le principal moteur des marchés américains reste l’intelligence artificielle. Malgré un pétrole durablement au-dessus des 100 $ et des tensions persistantes autour du détroit d’Ormuz, les indices américains continuent de tenir grâce aux flux dirigés vers la technologie. L’Europe apparaît plus vulnérable dans cet environnement.

L’économie américaine continue d’envoyer des signaux robustes. Les créations d’emploi restent solides et les entreprises publient encore des résultats convaincants. Mais cette résistance repose largement sur les investissements massifs dans l’IA, alors que plusieurs secteurs restent fragilisés par le coût de l’énergie et des taux élevés.

L’exubérance autour de l’IA continue de s’étendre. Cerebras Systems (Yoann en parle aujourd'hui, d'ailleurs) a flambé lors de son introduction en bourse, Cisco profite de son repositionnement autour de l’IA et même des groupes industriels comme Ford bénéficient de l’enthousiasme lié aux infrastructures nécessaires aux centres de données. Le marché cherche avant tout une exposition à cette thématique.

Cette dynamique masque toutefois un environnement plus tendu. Le conflit iranien continue d’alimenter les pressions inflationnistes via l’énergie, et les discussions autour d’un cessez-le-feu restent bloquées. Le pétrole élevé agit progressivement comme une taxe sur l’économie mondiale.

La Maison-Blanche tente de limiter les conséquences économiques de cette situation. Des mesures fiscales ou douanières sont envisagées pour atténuer la pression inflationniste, devenue un sujet politique sensible à l’approche des élections de mi-mandat.

Les chiffres publiés cette semaine ont renforcé cette inquiétude. L’inflation américaine accélère, y compris hors énergie, ce qui réduit la marge de manœuvre de la banque centrale américaine. Plus le pétrole reste élevé, plus le risque de transmission vers les consommateurs augmente.

Le marché obligataire commence à intégrer ce scénario plus agressivement. Les rendements américains à long terme dépassent désormais des niveaux rarement vus depuis près de vingt ans, tandis que les tensions inflationnistes réapparaissent aussi en Asie.

Dans ce contexte, les discussions entre les États-Unis et la Chine n’ont apporté que peu d’éléments rassurants. Malgré cela, les marchés américains continuent d’avancer grâce à la conviction que l’IA peut encore soutenir la croissance et justifier des valorisations élevées.

Le problème est que cet équilibre reste fragile. Tant que les flux vers l’IA compensent les tensions énergétiques et monétaires, le marché peut tenir. Mais plus l’inflation s’installe, plus la capacité des banques centrales à soutenir l’économie se réduit.

Mathieu

🗺️ La carte des marchés est ici.

Cette semaine, le marché corrige légèrement avec une baisse de l’indice TOTAL de 4,5 %, un phénomène tout à fait normal après quasi 6 semaines de hausse consécutives. Avec -4,6 %, le bitcoin repasse sous les 80 000 $ et vient s’établir juste au-dessus des 78 300 $. L’ether corrige un peu plus (-7,5 %) et atteint les 2200 $.

Scénario identique pour les altcoins avec des baisses plus prononcées. Parmi les plus gros perdants cette semaine, on retrouve la plateforme de memecoins Pump.Fun (-19,5 %), l’exchange décentralisé Jupiter (-19,3 %) et la blockchain TON, liée à Telegram (-18,6 %). Après les hausses de la semaine précédente, ces corrections ne sont pas alarmantes. Le marché se trouve actuellement dans un entre deux et semble ne pas encore savoir quelle direction prendre.

Du côté des investissements professionnels, les ETF BTC et ETH sont en pertes nettes sur les 7 derniers jours, mais encore une fois rien d’alarmant vu que le marché a corrigé cette semaine. Pour les crypto treasuries (DAT), les achats continuent, mais ils se concentrent principalement autour des plus grosses DAT. Sur ETH, Bitmine a acquis plus d’un million d’ETH depuis le début de l’année (~2,5 milliards de dollars). Sur BTC, Strategy possède désormais 4,1 % de l’ensemble des bitcoins en circulation.

Sur le même sujet, l’ETF BTC lancé par Morgan Stanley le mois dernier (ticker MSBT) n’a enregistré aucun jour en négatif et a déjà accumulé 240 millions de dollars d’actifs. Il est encore loin de rattraper le iShares Bitcoin Trust, le leader du secteur avec 65 milliards de dollars sous gestion, mais ça reste une nouvelle plutôt bonne. Dans ce secteur où tous les produits sont identiques, le seul critère de différenciation, ce sont les frais de gestion et ils sont particulièrement bas pour le MSBT (0,14 %). Une guerre des prix est en train de se mettre en place du côté des émetteurs d’ETF. C’est un signe de plus que Bitcoin est en train de s’intégrer durablement aux marchés traditionnels.

Autre secteur qui se développe rapidement : les actifs tokenisés (RWA). Un rapport publié récemment par CoinGecko donne quelques chiffres éloquents :

• le trading d’or tokenisé a atteint 90 milliards de dollars de volumes en 2026, soit plus que pour l’ensemble de l’année 2025 ;
• la capitalisation des RWA a plus que triplé depuis l’année dernière, atteignant 19,3 milliards de dollars à la fin de ce premier trimestre ;
• le trading de dérivés sur les RWA a dépassé 524 milliards de dollars au premier trimestre de 2026, soit 67 % de plus que le volume enregistré pour l'entièreté 2025.

Dans l’actualité, voici ce qu’il ne fallait pas manquer :

• Dès le mois prochain, la crypto treasuries Strive va distribuer un dividende journalier aux détenteurs de l’action SATA. Il s’agit d’une action préférentielle similaire à STRC de Strategy qui permet de financer l’accumulation de BTC et dont le rendement est périodiquement ajusté pour stabiliser son prix autour de 100 $. Strategy envisage quant à elle le paiement d’un dividende bimensuel. L’objectif est de se rapprocher d’un bon du Trésor sur Bitcoin.
• Le Clarity Act est en cours de revue par le Sénat américain. Cette régulation est très attendue, car elle prévoit de mieux réguler le secteur notamment en définissant les limites entre les cryptos qui s’apparentent à des contrats d’investissement (similaires à des actions) et celles qui sont des matières premières numériques (BTC, ETH, SOL).
• ICE Inc. et CME Group, propriétaires des bourses de Chicago, New York et d'une douzaine d’autres à travers le monde, poussent les régulateurs à imposer des limitations à HyperLiquid. Depuis la crise en Iran, la plateforme décentralisée est devenue un endroit de choix pour trader des produits dérivés sur les actions et les matières premières. Officiellement, ils ont exprimé des craintes de manipulation de marché et de contournement des sanctions.

tx