💳 Une belle opportunité ?

Hey Snowballers,

J'espère que vous allez bien et que vous profitez des derniers instants de la Coupe du monde. Aujourd'hui, on va aborder des sujets très différents les uns des autres : une opportunité potentielle en bourse suite au possible rachat de PayPal par Stripe, l'impact à envisager de la future austérité du budget français sur vos finances, et des investissements alternatifs dans du mobilier IKEA pour les passionné(e)s de design.

Yoann ❤️

Certaines de ces éditions sont gratuites (🆓), d'autres font partie de l'offre Snowball Insights (🔍 6 € par mois ou 60 € par an) et d'autres de l'offre Snowball+ (✨ 9 € par mois ou 80 € par an).

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🗺️ La carte des marchés est ici.

La semaine a été dominée par une consolidation des valeurs liées aux semi-conducteurs après plusieurs mois d’euphorie. Le retour des tensions entre les États-Unis et l’Iran a ravivé les craintes sur le pétrole et les taux, mais une inflation américaine plus modérée a évité une correction plus large des marchés. Les investisseurs prennent des bénéfices sur les segments les plus spéculatifs de l’IA sans remettre en cause la demande de fond.

La correction a été particulièrement marquée en Corée du Sud. Le KOSPI a fortement reculé, entraîné par Samsung Electronics et SK Hynix, tandis que les autorités envisagent de mieux encadrer les ETF à effet de levier. Aux États-Unis comme au Japon, plusieurs fabricants de mémoires et de composants ont également corrigé, sur fond de craintes liées à une future montée en puissance de la production chinoise.

Le marché devient aussi plus sélectif. IBM et Netflix ont déçu, Alphabet repousserait le lancement de son prochain modèle d’IA, tandis que TSMC a confirmé une forte demande, mais aussi des besoins d’investissement toujours plus élevés. Les investisseurs ne doutent plus de la croissance de l’IA, mais s’interrogent davantage sur le coût nécessaire pour la soutenir et sur sa rentabilité future.

Les signaux restent néanmoins favorables pour les infrastructures. IBM constate une forte accélération des dépenses de ses clients dans les serveurs et la cybersécurité, tandis qu’ASML a publié des perspectives supérieures aux attentes. Le marché continue donc de privilégier les fournisseurs d’équipements et de composants essentiels à l’IA.

Le principal risque macroéconomique est revenu du pétrole. Les tensions avec l’Iran et les perturbations autour du détroit d’Ormuz ont ravivé les anticipations d’inflation. Les marchés obligataires ont rapidement réagi, même si le ralentissement de l’inflation sous-jacente américaine a largement réduit les craintes d’une hausse de taux à court terme.

Cette détente sur les anticipations monétaires a permis aux secteurs plus traditionnels de mieux résister. Le luxe européen a notamment profité des solides résultats de Richemont, laissant entrevoir une amélioration pour l’ensemble du secteur après plusieurs trimestres difficiles.

La Chine reste en revanche un point de fragilité. La croissance ralentit, la demande intérieure demeure faible et les investissements déçoivent, malgré une bonne tenue des exportations. Les nouvelles tensions commerciales avec les États-Unis rappellent également que les risques sur les prix restent présents.

Au final, les marchés ne remettent pas en cause la thèse de l’intelligence artificielle. Ils procèdent davantage à un rééquilibrage après une forte hausse. La demande pour les infrastructures reste solide, mais la concurrence, les besoins croissants de capitaux et des valorisations élevées rendent désormais le secteur beaucoup plus sensible à la moindre déception.

Mathieu

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Nouvelle semaine de consolidation pour le marché crypto avec un indice TOTAL (la capitalisation des 125 plus grosses cryptos) en hausse de +0,5 %. BTC grimpe de +0,8 %, sans parvenir à dépasser durablement les 65 000 $. ETH se débrouille un peu mieux avec une hausse de +4,2 %, mais toujours en dessous des 1900 $. Du côté des altcoins, les performances varient entre -13 % (GRAM) et +6 % (ONDO) sans qu’aucun ne se démarque réellement.

En TradFi, Strategy continue de mettre en place sa nouvelle politique de résilience avec la vente de 466 millions de dollars d’actions MSTR. Cette vente a permis de renforcer un peu plus la réserve, dont le montant atteint désormais 3 milliards de dollars soit 20 mois de couverture de dividende.

Cela va bientôt faire un mois que Strategy n’a pas fait l’acquisition de nouveaux BTC, une première depuis presque deux ans. Il pourrait sembler logique qu’il leur soit avantageux d’acheter du BTC maintenant qu’il est bas. Cependant, la mNAV (le ratio entre la capitalisation de l’entreprise et la valeur des BTC qu’elle détient) reste autour de 1, ce qui veut dire que de nouveaux achats ne produiraient pas de valeur ajoutée pour les actionnaires.

Cette nouvelle gestion plus active a clairement été vue par le marché comme une bonne nouvelle. L’action préférentielle STRC perd néanmoins quelques pour cent cette semaine, perte liée aux inquiétudes sur une potentielle nouvelle baisse du marché dans les prochaines semaines.

Pour parler d’un sujet qu’on aborde moins souvent : le hashrate de Bitcoin est en baisse de 24 % depuis son record de 2025. Pour rappel, le hashrate représente la puissance de calcul cumulée de l’ensemble des mineurs de bitcoins. Plus la puissance de calcul est élevée, plus le réseau est sécurisé. Lorsque le prix de BTC baisse, le hashrate diminue aussi en général, car l’activité de minage devient moins rentable. Pour comparaison, lors du dernier marché baissier, le hashrate avait chuté de 48 % en tout.

Dans l’actu, voici ce qu’il ne fallait pas manquer :

• Les États-Unis ont gelé 130 millions d’USDT liés à la Banque centrale iranienne. Le secrétaire du Trésor américain a renouvelé son intention de "refuser l’accès du régime iranien au produit de ses revenus illicites".
• Le ministre de l’Économie bolivien a déclaré qu’ils étudient les solutions techniques pour intégrer formellement l’USDT dans l’économie. L’USDT est déjà largement utilisé en Amérique du Sud. Au Venezuela, il représente une part significative des flux financiers. La demande est telle que sur certaines plateformes pair-à-pair, il s’échange 15 % à 30 % au dessus du taux officiel.
• La DTCC lance un pilote de sa plateforme de tokenisation. Celui-ci inclut pour l’instant quelques actions, des indices boursiers et des ETF sur des obligations. La détention de ces actifs tokenisés donnera exactement les mêmes droits que les produits boursiers traditionnels. Le service devrait être lancé en octobre 2026 sans qu’on sache pour l’instant qui y aura accès.
• Le 31 juillet aura lieu la cinquième distribution d’actifs aux créanciers de FTX, pour un montant total de 900 millions de dollars.

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