🏭 +334 % pour cette action : toujours intéressante ?

J'espère que vous allez bien et que dimanche se termine bien.

C'était un sacré bordel ce week-end. C'est assez triste de voir que notre droit de manifester est détourné par certaines personnes pour détruire et piller. In fine, on parle plus de ça dans les médias que des revendications initiales (et c'est bien dommage)… L'une des revendications des manifestants est que la vie est trop chère. Et justement, aujourd'hui, j'ai voulu explorer ce qui est en train de se passer à New York, avec le maire Zohran Mamdani qui se bat contre une vie qui est devenue bien trop chère pour de nombreuses personnes (je ne sais pas si vous êtes déjà allés à NYC, mais les prix sont lunaires). On va également parler d'un vieux Snowpick et de la potentielle bulle dans le secteur de l'IA. Creusons tout ça.

Yoann ❤️

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🗺️ La carte des marchés est ici.

Les valeurs liées à l’IA ont souffert cette semaine, sur fond de doutes concernant la rentabilité des investissements et l’endettement. Le rebond de jeudi a été bref : vendredi, CoreWeave et Nebius perdaient encore environ 12 % en séance. Les ventes touchaient aussi les puces, les logiciels et la cybersécurité.

Les progrès annoncés de Huawei et de CXMT ont ravivé les craintes de concurrence chinoise. Sur OpenRouter, seuls 14 % des utilisateurs choisissent les modèles les plus avancés, contre 55 % 18 mois auparavant. Ces données concernent une seule plateforme, mais posent une question : pourquoi payer plus si un modèle moins cher suffit ? Les développeurs risquent de dépenser davantage sans pouvoir facturer plus.

CoreWeave illustre les difficultés de financement : les rendements de sa dette suggéraient un coût proche de 15 % pour un nouvel emprunt, contre plus de 9 % en juin. Soit 150 millions de dollars d’intérêts annuels par milliard emprunté. Après une chute de 15,5 % mercredi, les propos rassurants du patron de Nvidia ont permis un rebond jeudi.

Je retiens aussi les rumeurs de liquidation du fonds VARA AI. Des ventes forcées pourraient expliquer une partie de la violence des baisses, au-delà des taux. Mais cette liquidation reste non confirmée : c’est une piste, pas un fait établi.

Malgré une inflation américaine remontée à 3,7 %, le rendement à dix ans a reculé d’environ 16 points de base. Les craintes de ralentissement semblent avoir favorisé les obligations. Le marché attend toujours une pause de la Fed en octobre, puis une hausse en décembre. Le Russell 2000 est entré en correction, à plus de 10 % sous ses derniers sommets.

Les tensions au Moyen-Orient maintiennent le Brent autour de 105 $, au bénéfice des producteurs et des raffineurs. Avant les élections de mi-mandat, Trump multiplie les initiatives, dont un accord sur le diesel russe. Les faibles volumes concernés en limiteraient toutefois la portée.

J’ai noté également qu’ASML prévoit une demande forte au-delà de 2028, malgré les doutes sur les semi-conducteurs. Chez LVMH, les résultats décevants étaient attendus et le titre a peu réagi. Je note aussi la faiblesse persistante de la consommation chinoise, avec des dépenses touristiques en baisse pendant les congés d’octobre.

Mathieu

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Les risques liés à l’IA continuent de faire parler sur les réseaux sociaux. Les inquiétudes portent notamment sur la découverte de failles, les avancées de l’informatique quantique et un cassage des primitives cryptographiques. Comme on le voit dans l’évolution des prix cette semaine, cette agitation est surreprésentée dans les médias puisque bitcoin n’a perdu que -2,2 %, ce qui est relativement peu, surtout considérant la chute des marchés américains. Le bitcoin vient à nouveau titiller la barrière des 80 000 $, un niveau clé qu’il faudra surveiller dans les prochaines semaines.

Parmi les altcoins, l’ether donne le tempo avec une performance de -6 %, identique à celle de l’indice TOTAL2 (qui suit les 125 plus grosses cryptos hors BTC). Parmi les plus gros perdants, on retrouve Pump.fun (PUMP) qui encaisse -24 %. À l’opposé, la blockchain axée sur la vie privée Monero (XMR) affiche +10 %.

Du côté des investissements institutionnels, après un été mouvementé, les choses s’étaient calmées au cours des dernières semaines pour Strategy. Une annonce de MSCI a remis la pagaille : d’après les nouvelles règles, Strategy devrait être retirée de leurs indices d’ici novembre. La nouvelle s’est rapidement fait sentir sur le prix de MSTR qui a perdu -11 %, mais aussi sur STRC, qui est repassé sous la barre des 98 $. JPMorgan estime que les fonds passifs détiennent 2,8 milliards de dollars soit un peu plus de 3 % des actions en circulation. La situation est donc légèrement préoccupante à court terme, mais à moyen terme, l’évolution du bitcoin devrait avoir le plus d’impact sur le prix de MSTR et STRC.

Bitmine, quant à elle, arrive pratiquement à son objectif de détenir 5 % des ETH en circulation. Elle a récemment dévoilé avoir effectué un rachat de 350 millions de dollars de ses propres actions au cours des derniers mois (2,5 % des actions).

L’autre grand sujet crypto en France en ce moment, c’est la loi de finances 2027. L'Assemblée nationale a voté en faveur de l’amendement prévoyant la taxation des conversions cryptos vers stablecoins. Rien n’est encore définitif puisque le texte doit encore passer devant le Sénat et pourrait être annulé si 49-3. Attention : contrairement à ce qu’on peut voir sur certains médias, la mesure concerne tous les stablecoins, pas seulement ceux enregistrés MiCA.

Pour finir, voici les actus de la semaine :

• Qivalis, le projet de stablecoin européen porté par 37 banques majeures dont BNP Paribas, BBVA et ING, vient d’obtenir une licence EMI (Electronic Money Institution) de la part de la banque centrale hollandaise. L’émission du stablecoin devrait arriver dans les mois à venir.
• Payward, la compagnie mère de Kraken, prévoit d’acquérir la banque lituanienne Saldo. L’objectif est d’étendre leur activité en Europe : intérêts sur dépôts, émission de prêts et de cartes de paiement.
• Le géant du paiement en ligne Stripe va collaborer avec la blockchain Plasma pour lancer une carte de paiement crypto. Sa particularité sera de supporter de nombreuses monnaies fiat (dollar, euro, réal, peso mexicain et colombien).

tx