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Hey Snowballers,

J'espère que vous allez bien et que vous n'avez pas attrapé trop de cheveux blancs suite au match de l'équipe de France d'hier soir (quelle horreur, ce match !).

Aujourd'hui, c'est une édition très orientée tendances et moyen terme. Même si on reste orientés long terme chez Snowball, observer ce qu'il se passe autour de nous actuellement nous aide grandement à mieux appréhender le futur.

Yoann ❤️

Certaines de ces éditions sont gratuites (🆓), d'autres font partie de l'offre Snowball Insights (🔍 6 € par mois ou 60 € par an) et d'autres de l'offre Snowball+ (✨ 9 € par mois ou 80 € par an).

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🗺️ La carte des marchés est ici.

La semaine a été marquée par une rotation sectorielle. Après plusieurs mois dominés par l’intelligence artificielle, les investisseurs ont commencé à réallouer une partie de leurs capitaux vers des secteurs plus traditionnels. Le scénario économique reste favorable, mais les interrogations sur la rentabilité des investissements massifs dans l’IA gagnent en importance.

Le principal catalyseur est venu de Meta. L’annonce de la commercialisation d’une partie de ses capacités de calcul excédentaires a ravivé les craintes d’un possible excès d’investissements dans les infrastructures d’IA. Les fournisseurs de mémoires, de puces et d’équipements ont été sanctionnés, le marché s’interrogeant désormais moins sur le potentiel de l’IA que sur le rythme auquel ces investissements généreront des profits.

Cette faiblesse est restée largement cantonnée au secteur technologique. Le reste du marché américain a bien résisté, les investisseurs profitant des prises de bénéfices sur l’IA pour renforcer leur exposition à d’autres secteurs. Cette rotation traduit davantage un rééquilibrage qu’une remise en cause de la tendance de fond.

Les banques centrales sont également revenues au premier plan. Neel Kashkari a rappelé qu’une hausse de taux restait possible d’ici la fin de l’année, tandis que Kevin Warsh a insisté sur la volonté de la banque centrale américaine de ramener durablement l’inflation vers 2 %, tout en préservant son indépendance. Les marchés ont surtout retenu ce message de stabilité.

Les statistiques américaines ont également soutenu le sentiment. Les créations d’emplois sont ressorties légèrement en dessous des attentes, tandis que le chômage est resté faible. Une combinaison qui nourrit l’idée d’une économie toujours solide, sans renforcer les craintes d’un nouveau durcissement monétaire.

Au Moyen-Orient, les discussions entre les États-Unis et l’Iran progressent lentement. Malgré des négociations encore complexes, les investisseurs considèrent de plus en plus ce dossier comme une source de volatilité ponctuelle plutôt que comme un risque systémique. Le pétrole reste sensible aux annonces, mais ses variations sont désormais beaucoup plus limitées.

Un autre sujet attire toutefois l’attention. Le yen est retombé à son plus bas niveau face au dollar depuis plusieurs décennies. Un éventuel relèvement des taux au Japon pourrait provoquer des rapatriements de capitaux et raviver les tensions liées au carry trade, un risque encore peu pris en compte par les marchés.

Au final, l’environnement reste globalement favorable aux actions. L’économie américaine demeure solide, les tensions géopolitiques pèsent moins qu’auparavant et les anticipations de taux restent relativement stables. En revanche, une nouvelle phase s’ouvre pour l’intelligence artificielle, où les investisseurs commencent à distinguer les entreprises capables de transformer leurs investissements en profits de celles qui doivent encore en faire la démonstration.

Mathieu

🗺️ La carte des marchés est ici.

Le marché crypto a rebondi fortement cette semaine, le bitcoin affichant une performance de +5,2 %. L’ethereum a particulièrement bien performé avec +12 %, revenant au-dessus de 1750 $. Certains parlent de la possibilité d’une fin de marché baissier, mais il est encore trop tôt pour le dire, la dynamique restant pour l’instant toujours dirigée à la baisse.

Les altcoins offrent eux aussi des performances intéressantes. Cette semaine, deux se sont démarqués : Cardano (ADA) : +29 % avec le déploiement du hard fork Van Rossem qui améliore globalement les performances du réseau. Le second est Bitcoin Cash (BCH) : +23 %.

Mais c’est du côté des investissements institutionnels que l’on a vu les informations les plus intéressantes. Pour la première fois depuis plusieurs semaines, les ETF affichent un quasi parfait équilibre entre entrées et sorties de capitaux.

L’action préférentielle STRC est revenue autour de 88 $, toujours loin de son prix initial, mais en progression de 17,8 % ! Le marché a très bien réagi à l’annonce du Digital Credit Capital Framework. Celui-ci comprend plusieurs mesures :

• réserve minimale de douze mois de dividendes (actuellement 17) ;
• augmentation du rendement de STRC à 12 % ;
• un programme de rachat de STRC pour 1 milliard de dollars ;
• un second programme de rachat de 1 milliard de dollars pour MSTR ;
• le lancement de la monétisation des BTC de la trésorerie.

Ces annonces ont rassuré les investisseurs qui doutaient ces dernières semaines de la pérennité de Strategy. On espère désormais un retour progressif vers les 100 $. Malgré ces mesures, STRC pourrait tout de même repartir à la baisse si le bitcoin corrige plus profondément dans les mois à venir.

Dans l’actu, voici ce qu’il ne fallait pas manquer :

• 140 entreprises dont Visa, Mastercard, BlackRock, Google, Samsung, s’associent pour proposer Open USD, un stablecoin géré collaborativement et dont les bénéfices sont distribués aux entreprises participantes. Le PDG de Circle a critiqué l’initiative : les groupes d’entreprises sont souvent trop lents, mal coordonnés et avec des intérêts trop divergents pour que cela réussisse à grande échelle.
• Robinhood lance la Robinhood Chain. Annoncée l’année dernière, celle-ci vise à permettre l’échange d’actions tokenisées sur une infrastructure ouverte. Ils ont aussi lancé Robinhood Earn qui permet de toucher des rendements sur leur stablecoin maison.
• Donald Trump a dévoilé avoir gagné 1,4 milliard de dollars grâce aux cryptos en 2025. C’est de loin sa première source de revenus. Cela laisse songeur sur la question des conflits d’intérêts, notamment avec l’arrivée du Clarity Act dans les prochains mois qui pourrait fortement accélérer les investissements dans le secteur.

tx