🚀 Faut-il investir dans SpaceX ?

Hey Snowballers,

J'espère que vous allez bien et que vous passez (encore, encore, encore, encore une fois 😅) un bon long week-end si vous ne travaillez pas demain.

Il y a quelques semaines, j'animais une table ronde sur l'entrée en bourse de SpaceX lors de l'Aktionnaire Day. La majorité des participants et des membres du public semblait très intéressée au fait d'y participer. De mon côté, j'étais un peu plus nuancé et on va justement voir pourquoi aujourd'hui, vu qu'on a eu droit au S-1 de SpaceX la semaine dernière. Le S-1 est le document officiel que toute entreprise doit publier pour partager ses chiffres avant une entrée en bourse. Vous allez voir que celui de SpaceX est assez étonnant.

Mais avant de commencer, place aux récap' des éditions de la semaine passée et à la météo des marchés de tx et Mathieu.

Yoann ❤️

Certaines de ces éditions sont gratuites (🆓), d'autres font partie de l'offre Snowball Insights (🔍 6 € par mois ou 60 € par an) et d'autres de l'offre Snowball+ (✨ 9 € par mois ou 80 € par an).

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🗺️ La carte des marchés est ici.

La semaine a été marquée par une amélioration relative du sentiment des investisseurs, portée par une détente partielle autour de l’Iran et par plusieurs signaux rassurants sur l’intelligence artificielle. Les marchés actions ont retrouvé de l’élan malgré un environnement toujours instable, tandis que le marché obligataire continue d’envoyer des messages beaucoup plus prudents.

Le principal facteur de détente est venu du pétrole. Les discussions entre Washington et Téhéran semblent progresser, ce qui a permis un reflux du brut et une légère détente des anticipations inflationnistes. Les investisseurs raisonnent désormais davantage en termes de trajectoire que de niveau absolu des prix de l’énergie.

Cette accalmie a surtout bénéficié au marché obligataire, qui était devenu extrêmement tendu. Le compte-rendu de la dernière réunion de la banque centrale américaine a rassuré sur sa volonté de rester ferme face à l’inflation, plusieurs membres se disant prêts à agir si les tensions persistent.

Le problème est que cette évolution intervient dans un environnement déjà fragile. Les rendements américains à long terme dépassent désormais des niveaux rarement vus depuis la crise financière de 2008. Le marché s’inquiète à la fois du retour de l’inflation, du coût croissant de la dette américaine et de l’arrivée de Kevin Warsh à la tête de la banque centrale américaine.

La nomination de Warsh modifie la perception du marché. Sa proximité avec Donald Trump et son positionnement historiquement favorable à des taux plus bas alimentent les doutes sur l’indépendance future de l’institution. Cette inquiétude apparaît au moment même où l’inflation réaccélère.

Les taux réels américains restent négatifs, ce qui pousse les investisseurs à prendre davantage de risques. Cette situation soutient les marchés actions à court terme, mais encourage aussi des comportements spéculatifs et des allocations de capital plus contestées.

L’intelligence artificielle reste au cœur de cette dynamique. NVIDIA a publié des résultats solides et la perspective d’une rentabilité plus rapide que prévu chez Anthropic a amélioré la perception de l’ensemble du secteur. Le marché commence à considérer que certains modèles économiques liés à l’IA pourraient devenir rentables plus tôt qu’anticipé.

Pendant ce temps, la Chine envoie des signaux plus faibles. Les dernières données d’activité ont déçu malgré les mesures de soutien successives, ce qui renforce encore les flux vers les marchés américains.

Au final, les marchés actions continuent de regarder le verre à moitié plein. Ils misent sur une détente progressive au Moyen-Orient et sur une IA capable de soutenir la croissance américaine. Mais le marché obligataire rappelle en permanence que cet équilibre reste de plus en plus fragile.

Mathieu

🗺️ La carte des marchés est ici.

Cette semaine, le marché crypto corrige à nouveau avec un BTC en baisse de -0,8 %, juste en dessous des 77 000 $. L’ETH est presque à l’équilibre avec une performance hebdomadaire de -0,3 %.

L’indice TOTAL3 (125 premières cryptos hors BTC et ETH) est, lui, en hausse de 1,3 %. Parmi ces altcoins, certains ont offert des performances exceptionnelles :

• NEAR explose de 53 % après la mise à jour dynamic resharding qui permet à la blockchain d’adapter sa capacité à son usage actuel ;
• HYPE (Hyperliquid) décolle de 50 % grâce à l’arrivée des premiers ETF HYPE spot. Ils cumulent déjà 36 millions de dollars, un bon début pour un altcoin ;
• ZEC (Zcash) grimpe de 27 %, ce coin axé sur la privacy est très volatil depuis quelques mois et figure souvent parmi les meilleures performances hebdomadaires.

Du côté des ETF, on note des sorties importantes cette semaine avec 1,35 milliard en moins sur BTC et 200 millions en moins sur ETH.

Les investissements institutionnels sont eux aussi en recul. Récemment, plusieurs institutions ont annoncé vendre tout ou partie de leurs positions cryptos : le fonds d’investissement de Harvard a vendu 200 millions de dollars d’ETF BTC et ETH. La banque Goldman Sachs s’est, quant à elle, délestée de 420 millions de dollars en ETF ETH et XRP. Pendant ce temps, SpaceX détient toujours 18 772 BTC (1,4 milliard de dollars actuellement) acquis en 2021 à un prix moyen de 35 000 $.

Dans l’actualité, voici ce qu’il ne fallait pas manquer cette semaine :

• 37 banques européennes soutiennent le projet Qivalis, qui vise à établir un stablecoin euro pouvant rivaliser avec les stablecoins dollars qui représentent aujourd’hui la quasi-totalité du marché. Un projet ambitieux, car l’Europe craint des dérives et refuse de simplifier la régulation, aujourd’hui très contraignante.
• La proposition de loi ARMA vise à établir une réserve stratégique américaine de cryptos avec une détention minimale de 20 ans, 1 million de BTC achetés sur 5 ans et plus de transparence sur les actifs détenus par le gouvernement.
• Donald Trump a nommé le successeur de Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale américaine. Il s’agit de Kevin Warsh, notablement connu pour être pro-bitcoin.
• Polymarket établit un partenariat avec Nasdaq Private Market, la branche du Nasdaq dédiée à l’échange de titres d’entreprises privées. Pour Polymarket, il s’agira d’une source de données pour la résolution des marchés de prédictions portant sur ces entreprises. Exemple : parier sur la date et la valorisation d’une introduction en bourse. Selon Polymarket, c’est un levier important pour les investisseurs, alors que de plus en plus d’entreprises retardent leur ouverture au capital public.

tx